DeFiLab no abandona DeFi. Amplía su perspectiva para analizar la transformación de los mercados de capitales, la tokenización de activos, las nuevas infraestructuras financieras y la convergencia institucional.
Durante los últimos años, DeFi (Decentralized Finance) ha sido uno de los conceptos más representativos de la transformación financiera impulsada por la tecnología blockchain.
Su aparición abrió la puerta a una nueva forma de entender los servicios financieros: mercados sin intermediarios tradicionales, protocolos abiertos, operaciones automatizadas mediante smart contracts y acceso global a instrumentos financieros.
DeFi introdujo una idea revolucionaria: las infraestructuras financieras podían construirse de una manera diferente.
Sin embargo, el ecosistema ha evolucionado. Y con él, también lo están haciendo las prioridades, los participantes y las aplicaciones de esta nueva infraestructura.
Mientras una parte de DeFi continúa asociada a la especulación, los tokens y la actividad propia del mercado cripto, otra transformación mucho más profunda está tomando forma: la incorporación de activos financieros y económicos tradicionales a nuevas infraestructuras digitales.
Fondos de inversión, bonos, deuda privada, crédito, instrumentos monetarios y otros activos del mundo real están comenzando a integrarse en sistemas financieros más programables, interoperables y eficientes.
Esta evolución plantea una cuestión interesante:
¿Seguimos hablando de DeFi o estamos entrando en una nueva etapa de los mercados financieros?
En DeFiLab creemos que merece la pena introducir un concepto que permita explicar esta transformación desde una perspectiva más amplia: Open Capital Markets (OCM).
DeFi nació con la ambición de reconstruir determinados servicios financieros utilizando redes blockchain y contratos inteligentes.
Los primeros desarrollos demostraron que era posible crear mercados de intercambio, préstamos, instrumentos de liquidez y mecanismos de gestión de activos sin depender necesariamente de las estructuras tradicionales de intermediación.
Su principal aportación fue demostrar que determinadas funciones financieras podían ejecutarse mediante software, con reglas transparentes y procesos automatizados.
El resultado fue la aparición de un ecosistema con nuevas posibilidades:
Pero el crecimiento del sector también trajo consigo problemas importantes: volatilidad, vulnerabilidades en contratos inteligentes, riesgos de gobernanza, incertidumbre regulatoria y una elevada concentración de actividad en activos vinculados al propio ecosistema cripto.
DeFi demostró el potencial de una nueva infraestructura financiera, pero no necesariamente representaba todavía la transformación completa de los mercados de capitales.
La tokenización de activos del mundo real, conocida como RWA (Real-World Assets), está ampliando considerablemente el alcance de esta transformación.
La posibilidad de representar digitalmente derechos económicos y financieros sobre activos existentes abre nuevas oportunidades para emisores, inversores e intermediarios.
Entre los segmentos con mayor potencial encontramos:
La diferencia fundamental es que el foco comienza a desplazarse desde la creación de nuevos activos digitales hacia la modernización de los mercados que ya existen.
No se trata únicamente de crear un token que represente un activo.
Se trata de transformar cómo se emite, registra, distribuye, negocia, financia, custodia y liquida ese activo.
La Comisión Europea, el Banco Central Europeo y otros organismos institucionales están estudiando y desarrollando precisamente estas posibilidades mediante iniciativas de tokenización e infraestructuras basadas en tecnología de registros distribuidos (DLT).
La Comisión Europea, en abril de 2026, destacó el potencial de estas tecnologías para reducir fricciones en pagos y liquidaciones, mejorar la gestión de liquidez y facilitar la automatización de procesos financieros.
La transformación ya no es exclusivamente una cuestión del ecosistema cripto. Está entrando en el ámbito de las infraestructuras financieras institucionales.
Una de las denominaciones que está ganando presencia en el ámbito institucional es Onchain Finance.
El concepto describe la incorporación de procesos y servicios financieros a infraestructuras blockchain.
Bancos, gestoras de activos, custodios y proveedores de infraestructura están explorando cómo utilizar estas tecnologías para mejorar procesos como:
Esta evolución representa un punto de encuentro entre las finanzas tradicionales (TradFi) y las capacidades tecnológicas desarrolladas inicialmente en DeFi.
Sin embargo, Onchain Finance sigue poniendo el énfasis en la infraestructura tecnológica.
Y aquí aparece una distinción importante.
La transformación de los mercados financieros no tiene por qué depender exclusivamente de blockchain. También puede apoyarse en APIs, sistemas de identidad digital, infraestructuras de datos, automatización, interoperabilidad y nuevas soluciones de liquidación.
Por tanto, necesitamos un concepto que describa no solamente dónde se ejecutan las operaciones, sino hacia dónde evoluciona el propio mercado.
En DeFiLab proponemos utilizar Open Capital Markets (OCM) para describir esta nueva etapa.
OCM representa la evolución hacia mercados de capitales más abiertos, digitales, programables e interoperables.
No pretende sustituir a DeFi, ni tampoco convertirse en una nueva denominación para blockchain o tokenización.
Su objetivo es situar todos estos elementos dentro de una transformación estructural más amplia.
En este modelo, la tecnología deja de ser el centro del discurso y pasa a ser una herramienta para construir mercados financieros más eficientes.
Podemos definir OCM de la siguiente manera:
Open Capital Markets es la evolución de los mercados de capitales hacia una infraestructura financiera abierta, digital, programable e interoperable, capaz de conectar activos, emisores, inversores e instituciones mediante nuevos modelos de acceso, financiación, negociación y liquidación.
Esta definición permite incorporar tanto las innovaciones procedentes de DeFi como las desarrolladas por las instituciones financieras tradicionales.
Y, sobre todo, no limita su desarrollo a una tecnología específica.
Para entender el alcance de OCM, proponemos seis pilares fundamentales.
La apertura implica reducir las barreras operativas y tecnológicas que dificultan el acceso a determinados mercados y activos.
No significa necesariamente eliminar los requisitos regulatorios o de elegibilidad de los inversores.
Significa desarrollar infraestructuras capaces de facilitar una participación más eficiente y una distribución más amplia, manteniendo las garantías necesarias.
Los activos financieros, los derechos económicos y los procesos asociados pueden representarse y gestionarse digitalmente.
La digitalización permite mejorar el registro, la trazabilidad, la administración y la transferencia de activos.
La tokenización es una de las herramientas más relevantes dentro de este pilar.
La incorporación de reglas y procesos automatizados permite integrar determinadas funciones financieras directamente en la infraestructura.
Distribución de rendimientos, cumplimiento de condiciones, gestión de garantías y liquidación pueden beneficiarse de una mayor automatización.
Los smart contracts son una de las tecnologías habilitadoras, aunque no la única.
El futuro de los mercados no debería depender de sistemas aislados.
La interoperabilidad permitirá conectar entidades financieras, custodios, plataformas de negociación, sistemas de liquidación y diferentes infraestructuras tecnológicas.
El objetivo es reducir fricciones y facilitar la circulación de activos y capital entre distintos entornos.
El desarrollo de OCM debe estar conectado con la economía productiva.
Financiación empresarial, deuda, infraestructuras, inmobiliario, fondos de inversión y otros activos económicos representan oportunidades para ampliar las posibilidades de financiación y distribución del capital.
Los RWA constituyen una pieza fundamental de esta evolución.
Las nuevas infraestructuras digitales pueden permitir operaciones y procesos de liquidación con mayor disponibilidad horaria.
Esto abre la posibilidad de evolucionar desde mercados sujetos a horarios y ciclos operativos tradicionales hacia sistemas con mayor continuidad.
No significa que todos los activos o mercados vayan a operar 24/7, sino que la infraestructura puede ofrecer esa capacidad cuando el marco operativo y regulatorio lo permita.
La aparición de OCM no implica que las finanzas tradicionales y descentralizadas vayan a desaparecer.
Ambos modelos aportan capacidades diferentes.
TradFi aporta experiencia institucional, marcos regulatorios, estructuras de protección al inversor, custodia y acceso a grandes volúmenes de capital.
DeFi ha impulsado nuevos modelos de ejecución, transparencia, composabilidad y automatización financiera.
La tokenización conecta ambos mundos mediante nuevas formas de representar y gestionar activos.
Open Capital Markets pretende integrar estas capacidades en una arquitectura de mercado más amplia.
Podemos resumir las diferencias:
ConceptoQué representaTradFiEl sistema financiero tradicionalDeFiServicios financieros descentralizadosRWAActivos y derechos económicos del mundo realTokenizationRepresentación digital de activos y derechosOnchain FinanceActividad financiera sobre infraestructuras blockchainDigital Capital MarketsDigitalización de los mercados de capitalesOCMLa evolución hacia mercados de capitales abiertos e interoperables
OCM no es una tecnología que compita con las anteriores. Es un marco conceptual que permite entender cómo pueden converger.
El desarrollo de Open Capital Markets puede tener implicaciones en prácticamente toda la cadena de valor financiera.
Para los emisores: nuevas posibilidades de financiación, distribución y administración de activos.
Para los inversores: acceso a nuevos instrumentos y mercados, sujeto a los requisitos legales y de elegibilidad correspondientes.
Para las entidades financieras: oportunidades para modernizar infraestructuras, automatizar operaciones y desarrollar nuevos servicios.
Para los gestores de activos: nuevas posibilidades de distribución, administración y gestión de productos financieros.
Para las empresas: potencialmente, más alternativas para estructurar y obtener financiación.
El verdadero potencial no reside únicamente en tokenizar activos existentes.
Reside en construir una infraestructura que permita gestionar su ciclo de vida de una manera más eficiente.
La emisión, la custodia, la negociación, la financiación, la gestión de garantías y la liquidación pueden formar parte de un entorno tecnológico mucho más integrado.
Por supuesto, su desarrollo dependerá de cuestiones fundamentales como la seguridad, la liquidez, la interoperabilidad, la protección jurídica de los derechos económicos y la evolución regulatoria.
DeFi ha sido fundamental para demostrar que los servicios financieros podían desarrollarse sobre nuevas infraestructuras tecnológicas, como siempre ha defendido DeFiLab
Pero el siguiente capítulo puede ser mucho más amplio.
La participación de instituciones financieras, la tokenización de activos tradicionales, el desarrollo de nuevas infraestructuras de mercado y la conexión entre diferentes sistemas financieros están cambiando el alcance de esta transformación.
Quizá el debate ya no debería centrarse exclusivamente en cómo descentralizar las finanzas.
Debería centrarse en cómo construir mercados más abiertos, eficientes, transparentes, programables e interoperables.
Ese es el espacio conceptual que proponemos explorar desde DeFiLab bajo el nombre de Open Capital Markets (OCM).
No como una ruptura con DeFi, sino como una evolución de su visión inicial hacia una transformación más amplia de los mercados de capitales.
DeFi abrió una nueva posibilidad. OCM puede representar el siguiente horizonte.
Explorando la convergencia entre tecnología financiera, activos reales e infraestructuras de nueva generación.
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